近日，全球知名投行高盛的分析師Joy Zhang、Trina Chen、Jolin Liu、Fiona Ye，發表了對紫金礦業的深度分析報告，報告從全球視角和產業趨勢解析了紫金礦業的成長路徑，并對其未來發展進行了積極的預測。
“紫金礦業在資產重組后可以創造更好的回報”
高盛認為，過去20年來，紫金一直通過國內外并購積極擴張，作為最早進軍海外的中國公司之一，紫金礦業在起步階段遭遇挫折，但很快調整了并購戰略，并在后來的大多數收購中取得了成功，其產量規模已躋身全球前列，特別是銅的權益儲量在過去十年累計增長了805%，而同期全球主要同行的銅儲量則持平或下降。
高盛分析，在礦石品位下降、環境法規趨嚴和地緣政治風險上升的背景下，勘探和開發新的金和銅資源變得越來越困難和昂貴。然而，在這些困難面前，紫金礦業脫穎而出，憑借實力仍做到了快速增加其儲量和產量。
高盛表示，紫金礦業在資產重組后，可以為收購項目創造更好的回報并實現盈利。這反映在凈資產收益率（ROE）大幅提高至15%以上，礦山壽命延長，資源量增加了40%，達到12倍。而且，這些項目至今仍在推動紫金礦業黃金和銅礦產量的增長。
解碼紫金礦業快速崛起的驅動內核
高盛認為，紫金礦業憑借其強大的技術背景，以及過去30年來在國內外開發和運營的40多個礦山，積累了處理各種礦石的技術技能和人才。紫金在開發低品位礦山和以具有競爭力的成本和速度在選礦方面建立了獨特的運營優勢。具體體現為三點，一是較低的項目資本支出和更快的項目執行速度。對于大多數銅礦項目，紫金礦業的綠地項目建設通常僅需2~3年，而同行的平均建設時間為5~8年。二是強大的自我勘探能力。紫金礦業約一半的資源由內部勘探獲得。三是具有競爭力的運營成本。從全球成本曲線來看，紫金報告的銅礦C1成本在全球C1成本曲線中排名第27位，低于必和必拓、自由港和嘉能可等全球主要頂級同行。
看好嚴峻挑戰下紫金礦業的未來發展
在地緣政治風險日益加劇、全球關鍵礦產競爭日趨激烈的背景下，高盛分析認為，近年來西方市場對中國收購的抵觸情緒越發強烈，紫金礦業國際化戰略藍圖的實施面臨著更為嚴峻的挑戰。但盡管如此，高盛仍看好紫金礦業未來發展。
隨著銅、金和鋰礦開采量的持續增長，高盛預計：“紫金礦業的2023年凈利潤將在10年內增長近四倍，到2035年達到840億元人民幣。紫金礦業的銅產量在未來十年內將繼續增長，主要得益于現有項目的產能，到2035年，紫金礦業的銅產量有望達到240萬噸，從而鞏固其作為全球最大銅生產商的地位。隨著高回報項目的持續擴張和銅利潤貢獻的不斷增加，紫金礦業的資本回報率（ROIC）將從2023年的11.5%提高到2035年的21.6%，到2035年將超過全球頂級同行?！?/span>
